专题：聚焦券商2024年报

界面新闻记者 | 陈靖

　　2024年，A股市集放诞改变。自“924行情”以来，受一系列政策利好鼓励，市集神思显贵回暖，券商举座事迹随之回暖。

　　把柄中国证券业协会3月28日发布的2024年度券商策画数据，150家证券公司未经审计财务报表显现，全年杀青营业收入4511.69亿元，净利润1672.57亿元，创近三年新高。

　　其中，营业收入较2021年的5024亿元仅收支512亿元，净利润较2021年的1911亿元收支238亿元。但把时分拉长来看，与2015年的历史峰值比拟，现时水平仍有较大差距。

　　落拓2025年4月29日，扫数42家上市券生意绩也曾一齐透露收场。其中，28家杀青营业收入同比增长，占比70.37%。其中，中信证券（600030.SH）以637.89亿元位居榜首，国泰海通（601211.SH）、华泰证券（601688.SH）分列第二、三位，隔离为433.97亿元、414.66亿元。

　　净利润方面，固然超七成券商杀青归母净利润增长，但分化明显。中信证券、华泰证券、国泰海通、广发证券（000776.SZ）、招商证券（600999.SH）、中国星河（601881.SH）六家归母净利润均超百亿元。

　　也有华夏证券（601375.SH）、东海证券、华林证券（002945.SZ）净利润不及20亿元。此外，中泰证券（600918.SH）、信达证券（601059.SH）和国联民生（601456.SH）的净利润出现同比下滑。

　　中信、国君、华泰居前三

　　证券行业策画数据举座呈现向好态势，这一趋势在42家上市券商的2024年年报中均有所体现。

　　营业收入方面，Choice金融末端显现，2024年度，中信证券为637.89亿元接续领跑。国泰海通（433.97亿元）、华泰证券（414.66亿元）位列二三位。中国星河（354.71亿元）、广发证券（271.99亿元）、申万宏源（000166.SZ）（247.35亿元）、中金公司（601995.SH）（213.33亿元）、中信建投（601066.SH）（211.29亿元）、招商证券（600999.SH）（208.91亿元）、国信证券（002736.SZ）（201.67）分列第四至第十位。

　　同期，券生意绩首尾分化愈加显贵。华夏证券（16.90亿元）、华林证券（14.35亿元）、太平洋（601099.SH）（13.19亿元）尚不及20亿元。

　　在营业收入增速方面，26家券商成绩正增长。东兴证券（601198.SH）（97.89%）、红塔证券（601236.SH）（68.36%）增速超50%位列增速榜单前方。

　　同期，光大证券（-4.32%）、信达证券（-5.51%）、山西证券（002500.SZ）（-9.18%）、国联民生（-9.21%）、浙商证券（601878.SH）（-10.33%）、华夏证券（-14.13%）、中泰证券（-14.66%）营业收入出现下滑。

　　五家券商净利润超百亿

　　净利润方面，中信证券（225.89亿元）、华泰证券（155.19亿元）、国泰海通（135.49亿元）、广发证券（105.45亿元）、招商证券（103.90亿元）、中国星河（100.31亿元）六家券商迈入“百亿俱乐部”。国信证券、中信建投、申万宏源、中金公司超50亿元。

　　东北证券（000686.SZ）、红塔证券、华西证券（002926.SZ）、西南证券（600369.SH）、山西证券、财达证券（600906.SH）、国海证券（000750.SZ）、国联民生、华林证券、华夏证券、太平洋共11家中小券商净利润不及10亿元。

　　值得关心的是，近日，瑞信证券（中国）在中国证券业协会官网透露2024年年报，成为首家发布客岁事迹的外资券商。数据显现，2024年公司营业收入5684.85万元，同比下落63.81%；净耗费1.62亿元，已是联接第三年耗费。

　　分业务板块看，瑞信证券（中国）投行业务获得的手续费及佣金净收入1540.92万元，同比下落约61.91%；经纪业务手续费净收入236.39万元，同比下落25.62%；此外，公司利息净收入1972.46万元，其他业务收入1481.79万元。

　　净利润增速方面也成为历次券生意绩发布的一大看点，本次2024年报中，华林证券（1014.54%）净利润暴涨超百倍，成为一大“黑马”；红塔证券（166.83%）、第一创业（002797.SZ）（148.57%）等也涨超100%。

　　与此同期，还有耿直证券（601901.SH）（-3.61%）、国金证券（-3.85%）、信达证券（-8.29%）、太平洋（-12.37%）、光大证券（-28.25%）、国联民生（-39.78%）、中泰证券（-47.54%）净利润出现下滑。

　　自营业务再成“压舱石”

　　从已透露的券商年报来看，“投资收益增长”成为事迹高增券商的共同特征，但也有券商因此“踩雷”牵扯事迹。

　　2024年度，中泰证券、国联民生事迹暴减激励市集野蛮关心。年报显现，中泰证券全年营业收入为108.91亿元，同比下落14.66%；归母净利润大幅下滑47.92%，至9.37亿元，远低于行业平均水平。

　　中泰证券将事迹下滑归因于子公司投资业务收入的同比减少，以及上年同期因团结万家基金而产生的股权重估收益的缺失。

　　中泰证券归母净利润的近五成跌幅远超行业平均水平，其中公允价值变动形成的耗费高达7.4亿元。公允价值变动净收益为负，主要源于另类投资模式公允价值的减少。在2024年本钱市集波动加重的布景下，另类投资或滋生品投资方针的诞妄选拔导致了多数耗费。

　　此外，2024年国联民生证券投资业务收入为2.17亿元，同比下落67.78%。

　　年报显现，该业务下滑可能与滋生金融用具的公允价值变动关联，期内证券市集波动使金融用具处分收益增多，投资收益同比增长258.5%至19.55亿元，但滋生金融用具导致公允价值变动收益耗费了9.77亿元。

　　与中泰证券、国联民生形成昭着对比的是，中信证券、华泰证券等头部机构通过滋生品对冲和散播投资，奏效将投资业务波动率限制在10%以内。此外，中信证券2024年证券投资业务收入达240.40亿元，同比增长23.95%，并成为其第一大收入起原，占比约38%。

　　值得详确的是，2024年不少券商受益于“股债双牛”的市集环境，投资业务收益大幅增长。举例，南京证券（601990.SH）2024年投资收益及公允价值变动收益同比增长143.48%，主要得益于自营投资业务的收益增多。

　　另一方面，受益于2024年9月下旬以来本钱市集的回暖，券商的经纪及资产管束业务也显贵复苏。据Wind统计，已透露年报的上市券商磋生意务均杀青增长，同比增幅在10%至31%之间。

　　东方资产（300059.SZ）围绕用户资产管束做事的策略，2024年其证券股基往来额达24.24万亿元，市集份额握续提高，信用业务和资管范围均稳步增长，固定收益业务事迹快速提高，市集影响力增强。

　　投行业务方面，受IPO及再融资市集范围变化影响，行业举座承压，7家上市券商投行业务同比下落，降幅最精粹40%。

　　多家券商一季报事迹同比翻倍

　　此外，近日券商也密集透露2025年一季报。2025年第一季度，券商举座事迹显贵增长，主要得益于市集行情回暖及往来活跃度提高，带动自营与经纪业务收入大幅增长。落拓当今已透露一季报的上市券商中，超80%净利润同比杀青正增长。

　　头部券商中，国泰海通因采纳团结海通证券产生负商誉归母净利润同比激增391.78%，扣非后骨子策画利润增长60.65%；中信证券归母净利润65.45亿元，同比增长32%，稳居行业第二。

　　中微型券商方面，东吴证券净利润9.8亿元，同比增长114.86%，得益于经纪业务手续费及投资收益孝顺显贵。华西证券、东北证券、国海证券净利润同比增幅均超100%，受益于市集交投活跃及自营业务改善。

　　同期也出现事迹下滑的券商，举例财通证券、第一创业净利润隔离下滑36.52%、17.59%，主因金融资产投资收益波动。

　　市集机构对券商基本面开导握积极预期。开源证券非银金融行业首席分析师精粹觉得，“现时板块估值水平偏低，2025年上半年岁迹有望握续改善。”

　　山西证券非银金融团队也示意，多数证券公司2024年岁迹杀青增长，市集施展慢慢企稳，2024年四季度及2025年一季过活均往来额和市集风险偏好提高，各项业务受益，鼓励证券行业事迹向好。

　　招商证券非银首席郑积沙觉得，4月7日以来对本钱市集全面呵护的政策有劲缓解了市集风险，带动投资氛围积极朝上。结合市集多数个股处于相对低位，且流动性充裕布景下，本钱市集景气度有望握续改善，券商的景气度和盈利或将迎来握续改善。

　　华夏证券非银首席张洋觉得，2025年后续时安分，证券行业的举座策画环境有望握续回暖，短期波动难撼中恒久向好趋势。当今券商指数仍处于飘荡整固期，静待下一轮高涨周期的开启；同期，市集各方积极疗养本钱市集稳妥开动，估值再度走低为布局券商板块提供了致密机会。伴跟着后续增量政策的握续推出、市集再度转强以及神思回升，重叠行业基本面的握续改善，券商板块有望迎来事迹与估值的“戴维斯双击”。

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职守剪辑：杨赐