2024 年白酒行业年报知道季落下帷幕， *ST 岩石因全年营收 2.85 亿元、净赔本 2.17 亿元，触发新 “国九条” 财务退市诡计，自 4 月 23 日起被实际退市风险警示。与此同期，海南椰岛、ST 春天等多家酒企亦因功绩不达标接踵 “戴帽”，行业洗牌加快的背后，是白酒行业深度调养期的阵痛与挑战。

　　*ST 岩石的跨界窘境：从 “转型古迹” 到退市边际

　　当作本钱市集的 “改名老手”，ST 岩石的发展过程号称跨界转型的典型样本。1993 年以熏陶陶瓷业务上市的ST 岩石，历经 “福建豪盛”“多伦股份”“匹凸匹” 等十次改名后，于 2019 年切入酱酒赛谈并改名为 “上海贵酒”。借助酱酒上升，其营收从 2020 年的 7971 万元飙升至 2023 年的 16.29 亿元，一度被视为跨界转型的告成案例。

　　然则，2023 年后行业形式急转直下。受联系方 “海银系暴雷”、实控东谈主被警方铁心、料理层涟漪等多重身分影响，*ST 岩石 2024 年营收同比暴跌 82.54%，经销商数目暴减，全线居品收入下滑超 60%。更严峻的是，其 3.64 亿元存货因诉讼被查封，管帐师事务所都集三年出具保属见解审计论述，抓续计划才略遭市集严重质疑。

　　行业洗牌加快：中小酒企糊口空间抓续收窄

　　*ST 岩石的窘境并非孤例。2024 年景为白酒行业 “退市新规” 首个适用年度，海南椰岛、ST 春天、兰州黄河等多家企业因营收低于 3 亿元且净利润为负被实际退市风险警示。其中，海南椰岛全年营收 1.75 亿元、净赔本 1.36 亿元，其屡次保壳未果的背后，是多元化战术失败与历史债务拖累；兰州黄河则因啤酒业务萎缩、鼓吹内斗，营收同比下滑 12.73%，赔本限度扩大 113.76%。

　　更深层的危险来自行业结构性调养。国度统计局数据领会，白酒产量已都集 8 年下滑，行业从增量竞争转为存量博弈，茅台、五粮液等头部企业市集份额抓续扩大，中小品牌在挤压式增长中举步维艰。2024 年，白酒上市公司中近半数营收倒退，山西汾酒虽以 360 亿元营收踏进行业前三，但中小酒企大都面对 “量价双杀”。

　　本钱落潮：跨界玩家折戟，行业转头骨子

　　本钱跨界上升的消退，成为行业调养的另一注脚。银基集团因抓续赔本和转型失败，于 2023 年 12 月从港股退市；怡亚通酒饮业务收入从 2018 年的 97 亿元萎缩至 2024 年的不及 6 亿元，最终遴荐不再知道酒类营收。

　　这些案例印证了白酒行业的稀奇性：当作做事与本钱密集型产业，其需要永远品牌积存与渠谈深耕，而业外本钱的短期套利逻辑难以收效。

　　结语：调养期的糊口法例

　　现时白酒行业已干涉 “挤泡沫” 阶段，中小酒企的退市风险既是压力亦然机遇。*ST 岩石等企业的窘境警示：跨界转型需敬畏行业端正，本钱上升退去后，只须专注品性、深耕市集的企业时期糊口。

　　（注：本文系AI器具提拔创作完成，不组成投资冷落。）

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