年内港股畸形化退市频现 并购与转型成企业破局关节

　　畸形化已成为港股退市的蹙迫旅途之一。Wind资讯数据裸露，按摘牌日历计，适度7月5日，年内港股退市公司数目达到30家，其中15家为畸形化退市，数目与客岁全年的畸形化退市数目捏平。

　　尽管港股市集全体流动性本年显贵改善，但袖珍股或微盘股的流动性仍相配受限。Wind资讯数据裸露，适度2025年7月7日收盘，港股市值在1亿港元以下的公司共有474家。部分公司年内区间日均成交额较低，致使不及10万港元。

　　流动性不及、估值低迷及保管上市成本高档问题是港股公司遴荐畸形化退市的主因，类似产业并购整合需求，部分港股公司以守为攻，主动寻求畸形化退市旅途。

　　一位跨境讼师对《证券日报》记者暗示，畸形化退市有助于港股市集的结构优化，一些低流动性、低估值的上市公司畸形化退市后，市集资源将愈加集结于优质企业，普及市集全体质料，增强投资者对港股市集的信心。部分企业在畸形化退市后，公司可优化治理结构、聚焦中枢业务，并通过活泼的本钱安排兑现计谋转型。这既反应了现时港股市集部分公司濒临的严峻挑战，也体现了公司寻求活泼发展空间和股东兑现价值变现的积极尝试。

　　畸形化案例

　　席卷多个规模

　　从行业来看，年内在港股市集畸形化退市的企业触及物流投资、软件斥地、服装零卖等多个规模。大皆公司的畸形化决策提供了高于市集价的溢价，以招引股东袭取要约。举例，安科系统有限公司（以下简称“安科系统”）每股现款支付1.10港元，较停牌前股价溢价约37.5%。

　　港股上市公司畸形化旅途频繁为要约收购、条约安排和摄取并吞。若股东未在退市前完成走动，可通过畸形化决策一次性赢得现款或股份赔偿。比如，安科系统的股东在6月10日公司完成退市后赢得现款赔偿。

　　值得珍贵的是，产业本钱借机并购整合优质财富。举例，6月2日，粤丰环保电力有限公司（以下简称“粤丰环保”）从港交所畸形化退市。公告裸露，A股公司瀚蓝环境的控股子公司瀚蓝（香港）环境投资有限公司以约110亿港元的对价取得粤丰环保约92.78%股份。瀚蓝环境与粤丰环保均多年深耕节能环保规模，本次走动为行业头部企业之间的产业并购，稳妥国度和行业计谋发展目的。

　　4月22日，中粮包装控股有限公司（以下简称“中粮包装”）致密从港交所退市。金属包装行业的A股上市公司奥瑞金科技股份有限公司完成对中粮包装的自觉全面现款要约，走动对价探求60.66亿港元。

　　汇生外洋本钱有限公司总裁黄立冲对《证券日报》记者暗示，以产业并购体式的畸形化退市可促使市集资源向更有后劲和竞争力的公司集结，提高市集全体质料和恶果。

　　7月4日，ESRGroupLimited（以下简称“ESR”）从港交所退市后，致密成为一家私东谈主控股实体。据悉，本次畸形化对ESR的全体股权估值为552亿港元，ESR客岁11月29日停牌前的总市值约为485亿港元，畸形化溢价约13.6%。

　　ESR公司关联负责东谈主对《证券日报》记者暗示，公司告成完成畸形化，推动公司计谋转型进度的加快，业务结构更为精简，将专注于中枢的物流和数据中心业务规模，为本钱和谐伙伴和客户创造长久价值。

　　部分公司流动性低迷

　　上市成本高

　　部分港股公司畸形化退市乃是无奈之举，由于股票流动性低，股东难以在场内抛售，畸形化退市为公司股东提供变现退出的契机。

　　文旅巨头复星旅游文化本年3月19日致密挥别港股市集。公告裸露，公司股价最终报7.75港元，较停牌前一个往将来溢价逾越1倍，总市值约96.47亿港元。公司公告提到，长久以来，股份的走动流动性极低。畸形化野心为野心股东提供一个立行将其投资变现的契机，并可将袭取该野心的所得款项重新设立到其他投资契机中。

　　融信就业集团股份有限公司2021年7月份在港股上市，本年3月18日退市，退市前股价为0.6港元每股，较刊行价下落约87.7%，总市值从24.25亿港元缩水至约3.05亿港元。“畸形化预期也将减少与保管公司的上市地位及遵守监管章程相关的行政成本及不休资源，同期可增强集团的活泼性，以兑现长久生意发展。”公司暗示。

　　此外，保管上市公司地位也需要高额成本。据广发证券测算，左证港交所官网知道的上市道路式收费限定，市值在1亿港元至50亿港元的主板上市公司，收取初次上市费15万港元至60万港元，每年收取上市年费14.5万至106.9万港元。

　　快前锋品牌堡狮龙外洋集团有限公司（以下简称“堡狮龙”）的阅历类似。公司畸形化退市前股价仅0.106港元每股，较巅峰期25亿港元的市值缩水超90%。要约东谈主觉得，由于堡狮龙股份的流动性较低且走动发扬相对较差，堡狮龙从公开股票市集筹集资金将存在一定程度的艰苦，而要约东谈主觉得相关情况在短期内不大可能显贵改善。

　　然而，畸形化退市之路并非总能得胜。服装品牌金利来集团有限公司本年5月9日举行法院会议及股东大会未获通过。此外，还有多家公司正在鼓舞畸形化退市进度中。如谭仔外洋有限公司畸形化议案已获股东大理解过，将在8月19日收盘后致密取销上市地位。

　　总的来看，不论是被迫寻求股东退前门路，如故主动拥抱计谋调度与业务聚焦，畸形化皆是港股上市公司搪塞现时市集环境的蹙迫选项。这照旧由，客不雅上加快了港股市集的结构性调度——低流动性、低遵循的公司徐徐离场，资源得以向更具竞争力的企业集结。然而，畸形化经由中对小股东权利的保险及若何从根柢上提振市集活力、改善中小市值公司的生计环境，仍是市集各方需要捏续暄和与治理的课题。

　　（著述源泉：证券日报）

著述源泉：证券日报

原标题：年内港股畸形化退市频现 并购与转型成企业破局关节

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